A Szerző Blogja Pénzügyi És Üzleti

Belső megtérülési ráta (IRR) és a nettó jelenérték

Jobb a belső megtérülési ráta vagy a nettó jelenérték?


A pénzügyi vezetők és a vállalkozások tulajdonosai általában a dollár helyett százalékos arányban kifejezett teljesítménymutatókat részesítik előnyben. Ennek eredményeképpen inkább a tőkeköltségvetési döntésekben részesülnek, százalékban kifejezve, mint a belső megtérülési ráta (IRR), a dollárösszeg helyett, mint a nettó jelenérték (NPV) esetében.

De bár a belső megtérülési ráta általában megbízható módszer annak meghatározására, hogy egy tőkebefektetési projekt jó befektetés egy vállalkozás számára, bizonyos körülmények között az IRR nem olyan megbízható, de az NPV értéke.

Mi a belső megtérülési ráta?

A belső megtérülési ráta a projekt értékének százalékos kifejezése a dollár összeg helyett.

A finanszírozás nyelvén a belső megtérülési ráta a diszkontráta vagy a vállalat tőkeköltsége, ami a projekt cash-flow-jának jelenlegi értékét megegyezik a kezdeti befektetéssel. Ez olyan, mint egy áttöréses elemzés, amely a projekt nettó jelenértékét 0-ra egyenlővé teszi. Máskülönben a belső megtérülési ráta a projekt megtérülési rátájának becslése.

A belső megtérülési ráta a nettó jelenérték kiszámításához sokkal nehezebb. Egy Excel-táblázatkezelő segítségével egyszerű információ az iteráció és a projektértéket 0-ra állító megtérülési arány megtalálása. Az elektronikus táblázatok előtt a pénzügyi vezetőknek kipróbálással és hibával kellett számítaniuk, ami hosszú és összetett folyamat volt.

Az IRR módszer általában helyes, de néhány kivétel téves lehet.

Az IRR döntési szabályai

Ha a projekt IRR-je nagyobb vagy egyenlő a projekt tőkeköltségével, akkor fogadja el a projektet. Ha azonban az IRR kisebb, mint a projekt tőkeköltsége, utasítsa el a projektet. Az indoklása az, hogy soha nem szeretné vállalni olyan projektet, amely kevesebb pénzt ad vissza, mint amennyit pénzért fizethet, azaz a vállalat tőkeköltségét.

A nettó jelenértékhez hasonlóan meg kell vizsgálnia, hogy egy független vagy kölcsönösen kizáró projektet néz. Független projektek esetében, ha az IRR nagyobb, mint a tőke költsége, akkor annyi projektet fogad el, amennyit a költségvetés megenged. A kölcsönösen kizáró projektek esetében, ha az IRR nagyobb, mint a tőke költsége, elfogadja a projektet. Ha kevesebb, mint a tőke költsége, akkor elutasítja a projektet.

Nettó jelenérték: jobb néhány esetben

A leggyakrabban használt NPV-t diszkontált cash flow modell alkalmazásával állapítják meg, és a nettó jelenérték kiszámítása minden egyes pénzáramot külön-külön különít el, ami az IRR-számításnál kifinomultabb elemzést tesz. Ha a megtérülési ráta a projekt élettartama alatt változik, az NPV-elemzés képes beilleszteni ezeket a változásokat. Az NPV modell akkor is jobban működik, ha a diszkontráta nem ismert, és amíg a projekt NPV értéke nagyobb, mint nulla, a projekt pénzügyi szempontból életképesnek tekinthető.

A nettó jelenérték kiszámítása

A projekt nettó jelenértékének kiszámításához használja az alábbi képletet:

NPV = [Cash flow1 / (1 + r) + cash flow2 / (1 + r)2 +…] - X

hol:

Pénzforgalomx = A projekt pénzforgalma várhatóan minden időszakra (hónap, év stb.)

r = Szükséges visszatérési ráta, más néven a leszámítolási kamatláb

X = A projekt kezdeti beruházása, mint például a berendezések költsége

A nettó jelenérték azt jelenti, hogy a projekt jövőbeni cash flow-ját diszkontráta alapján diszkontáljuk a jelenlegi értékükre, és a kezdeti befektetést levonják a nettó cash flow-k értékének megállapításához. Lényegében kiszámítja a projekt költsége, illetve a pénzáramlás és a projektből származó jövedelem vagy a pénzbevétel közötti különbséget.

A vállalat diszkontrátáját gyakran a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) elemzésével határozzák meg, amely megközelíti a vállalat saját tőkéből és az adósságból származó alapok átlagos átlagos költségét. Ez a számított kamatláb figyelembe veszi a kockázatmentes kamatlábat, a piaci kamatlábakat, a piaci volatilitást (béta) és a cég tipikus adósság- és részvénytömegét.

Időnként a belső megtérülési ráta és a nettó jelenérték döntési kritériumai különböző válaszokat adnak a tőkeköltségvetés elemzésében, amely a belső tőkemegfelelés belső problémájának egyike. Ha egy vállalat kölcsönösen kizáró projekteket elemez, az IRR és az NPV ellentmondásos döntéseket hozhat. Ez akkor történhet meg, ha a projektből származó cash flow-k negatívak, a kezdeti beruházáson kívül.

Alsó vonal

Minden arra utal, hogy a nettó jelenérték döntési módszer magasabb, mint a belső megtérülési döntési módszer. Az egyik kérdés, amelyet a vállalatok tulajdonosainak is figyelembe kell venniük, az újrabefektetési ráta feltételezése. Az IRR néha hibás, mert feltételezi, hogy a projektből származó cash flow-kat a projekt IRR-re újra befektetik. A nettó jelenérték azonban feltételezi, hogy a projektből származó cash flow-kat a vállalat tőkeköltségeire fordítják, ami helyes.


Videó A Szerző:

Kapcsolódó Cikkek:

✔ - Hogyan készíthet, vagy megszakíthat az Ügyfél észlelése

✔ - Védje webhelyét szerzői jogi védelem alatt

✔ - Az alkalmazottak felvétele előtt - egy egyszerű 12 lépéses ellenőrzőlista


Hasznos? Ossza Meg Ezt A Barátaiddal!