A Szerző Blogja Pénzügyi És Üzleti

A súlyozott átlagköltség kiszámítása


Amikor a vállalatok pénzt teremtenek a bővítésre és más projektekre, meg kell fizetniük ezeknek az alapoknak a használatáért. Ha a társaság a részvénytulajdonosoktól pénzt szerez, vagy a magánbefektetők részéről készpénzt kap, akkor ez egyenlőnek tekinthető. Adósságnak minősül a banktól való hitelfelvétel vagy a kötvények kibocsátása. Ezeknek a módszereknek mindegyikének saját költsége van, amelyet kamatláb alapján lehet kimutatni.

A WACC magyarázata

A társaság súlyozott átlagos tőkeköltsége (WACC) az az átlagos kamatláb, amelyet az eszközei, a növekedés és a működő tőke finanszírozásához kell fizetnie. A WACC is a minimális átlagos megtérülési ráta, amelyet a forgóeszközéből meg kell keresnie, hogy megfeleljen a részvényeseinek vagy tulajdonosainak, befektetőinek és hitelezőinek.

A WACC a vállalat tőkeszerkezetén alapul, és mind az adósságfinanszírozás, mind a saját tőke finanszírozásából áll. A tőkeköltség egy általánosabb fogalom, amely a vállalkozás tevékenységének finanszírozására fizetendő összegre vonatkozik, anélkül, hogy sajátos lenne a tőkeszerkezetének összetétele (adósság és tőke).

Egyes kisvállalkozások csak adósságfinanszírozást használnak működésükhöz. Más kis alapkezelők csak saját tőkefinanszírozást használnak, különösen akkor, ha azokat saját tőkebefektetők, például kockázatitőke-befektetők finanszírozzák. Ahogy ezek a kis cégek nőnek, valószínű, hogy az adósság és a tőkefinanszírozás kombinációját fogják használni.

Az adósság és a tőke a vállalat tőkeszerkezetét alkotja, a többi mérleget pedig a cég mérlegének jobb oldalán, például az előnyben részesített részvényeket. Ahogy a vállalatok növekednek, finanszírozási forrásokat kaphatnak adósságforrásokból, közös tőkéből (megtartott nyereség vagy új tőzsdei források) és még előnyben részesített forrásforrásokból is.

A cég egyszerűsített tőkeköltségének kiszámításához először vizsgálja meg a vállalat jelenlegi tőkeszerkezetét, és számítsa ki az adósság és a tőke arányát. Ezután súlyozza az adósságköltséget és a saját tőke költségét az ebből eredő százalékokból a tőkeköltség kiszámításakor. Ezután összegezzük a tőke és az adósság súlyozott költségeit a WACC eléréséhez.

Az adósságköltség kiszámítása

Az üzleti vállalkozás adósságköltsége általában olcsóbb, mint a saját tőke költsége. Ez azért van, mert az adósságra fordított kamatkiadás az üzleti vállalkozás számára levonható. Ez az oka annak, hogy sok kisvállalkozás, kivéve, ha befektetők rendelkeznek, adósságfinanszírozást használnak.

A legkisebb vállalkozások a rövid lejáratú adósságokat csak eszközeik megvásárlására használhatják. Például a beszállítói hiteleket fizetendő számlák formájában használhatják. Csak rövid lejáratú üzleti hiteleket vehettek igénybe, akár banktól, akár más finanszírozási forrástól.

A nagyobb vállalkozások közép- vagy hosszú lejáratú üzleti hiteleket használhatnak, vagy akár kötvényeket is kiállíthatnak a pénz finanszírozásához.

A vállalat kiszámításához használja az alábbi képletet az adósságtőke költsége:

Adósságköltség = Vállalati kötvények adózás előtti költsége vagy rövid lejáratú adósság * (1 - marginális adókulcs)

Például a XYZ, Inc. többnyire rövid lejáratú adósságát használja a bankján belül egy hitelkereten keresztül. A hitelkeret a piaci feltételek alapján változó kamatozású, de az elmúlt év átlagos kamatlába 9,0 százalék volt. A cég tavaly mintegy 20 millió dolláros nyereséget ért el. Tekintettel a társasági adók táblázataira, használjunk 35% -os marginális adókulcsot.

Az adósság képletének költségével számítsuk ki a következőképpen:

Az adósság költsége = 9,0 százalék * (1 -35) = 5,85 százalék

Az XYZ adósságköltsége 5,85 százalék.

A vállalat adósságfinanszírozásával kapcsolatban általában nincs garancia vagy flotációs költség.

A részvénytőke költségének kiszámítása

A saját tőke költsége a számításnál kissé bonyolultabb lehet, mint az adósságtőke költsége. Lehetséges, hogy a vállalat mind a törzsállományt, mind az előnyben részesített készletet felhasználhatja pénzének megszerzéséhez. A legtöbb cég nem használja az előnyben részesített készleteket. Ez az ábra csak a közös állomány költségét veszi figyelembe.

A legtöbb új részvénytőke, amelyet a vállalkozásoknak juttatnak, az eredménytartalék újrabefektetésével történik. Még a felhalmozott nyereségnek is van költsége, amelyet alternatív költségnek neveznek. Ezeket a bevételeket más módon is felhasználhatták volna. Például a részvényesek számára osztalékként fizettek volna ki.

Nehéz megítélni a törzsrészlet költségeit (az eredménytartalékot), mint az adósságköltséget. A legtöbb vállalkozás a tőkeköltség becsléséhez használja a Capital Asset Pricing Model (CAPM) modellt. Íme a lépések a megtartott nyereség költségének becsléséhez:

  1. Becsüljük meg a gazdaság kockázatmentes mértékét. A kockázatmentes kamatláb általában az amerikai kincstárjegyek megtérülési rátája.
  2. Becsüljük meg a tőzsdei jelenlegi megtérülési rátát. Általában egy széles tőzsdei indexet nézhetsz, mint a Wilshire 5000, és használd az adott index megtérülési rátáját a piaci megtérülési rátához.
  3. Becsülje meg a vállalat állományának kockázatát a piachoz képest. Ezt az intézkedést béta-nak nevezik. A béta (kockázat) értéke 1,0. Ha a vállalat kockázata nagyobb, mint a piac, béta értéke nagyobb, mint 1,0, és fordítva. A béta méréséhez a korábbi részvényárfolyam-információkat használhatja. Beállíthatja a történelmi bétát a vállalatra jellemző alapvető tényezőkre. Gyakran előfordul, hogy a vállalat vezetése ítélkezési felhívás.

  1. Helyezze be a változókat a CAPM egyenletbe. Részvények költsége = kockázatmentes ráta + béta (piaci megtérülési ráta - kockázatmentes kamatláb)

Például: Ha a kincstári kötvények kockázatmentes kamatlába 2 százalék, és a jelenlegi piaci megtérülési ráta 5 százalék, és a vállalat állományának béta értéke 1,5, akkor számítsuk ki a vállalat saját tőkeköltségét (felhalmozott eredmény):

Részvényköltség = 2 százalék + 1,5 (5 százalék - 2 százalék) = 6,5 százalék

Számolja ki a tőke súlyozott átlagköltségét

Miután kiszámolta a tőkeköltséget az összes használt adósság- és tőkeforrásra, akkor itt az ideje, hogy kiszámítsa a cég WACC-jét. Ön súlyozza a tőkeszerkezetet az adósság és a saját tőke minden egyes forrásának százalékában.

Az adósságtőke költsége 5,85 százalék volt, a saját tőke költsége 6,5 százalék volt. Ha mindegyik a társaság tőkeszerkezetének 50% -át teszi ki, a WACC számítása a következőképpen alakul:

WACC = 0,50 (5,85) + 50 (6,5) = 6,175%

Ha a vállalat adósság- és részvényfinanszírozást használ a fentiekben ismertetett módon, a cég WACC-je 6,175% lesz. Ha további finanszírozási forrásokat ad meg, hozzá kell adnia a komponens költségeit, például az új részvények vagy az előnyben részesített részvények költségeit.

Ez a WACC általános számítása, csak a szokásos adósság- és részvényfinanszírozási intézkedések alapján. A WACC képletét a fentiekben említett egyéb finanszírozási forrásokra is ki lehet terjeszteni.


Videó A Szerző:

Kapcsolódó Cikkek:

✔ - Kereskedelmi automatikus értékelés magyarázata

✔ - Hogyan fizetni az önfoglalkoztatást és a FICA adót

✔ - Az üzleti számviteli területek


Hasznos? Ossza Meg Ezt A Barátaiddal!